10月26日晚間，貴州百靈發(fā)布2022年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.99億元，較上年同期增長(zhǎng)6.09%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1億元，較上年同期下滑16.97%。
進(jìn)入第三季度，國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓，醫(yī)藥行業(yè)整體表現(xiàn)持續(xù)走弱。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)，2022年1-9月，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額分別為1.8萬(wàn)億元（同比下降2.5%）、2793億元（同比下降31.4%），相較于上半年度，兩項(xiàng)指標(biāo)的下滑幅度仍在擴(kuò)大。
貴州百靈方面此前亦表示，因國(guó)內(nèi)疫情區(qū)域性反彈引發(fā)的嚴(yán)格管控措施，醫(yī)院患者大幅減少、藥品零售網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營(yíng)受限，公司感冒、止咳、退熱及咽喉等類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售受到影響，同時(shí)，原材料和能源價(jià)格持續(xù)上漲、物流受限，作為實(shí)體企業(yè)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到一定影響。
行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)正處于政策預(yù)期、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、持倉(cāng)配置、估值水平的多重底部，具有較大安全邊際，特別是中藥板塊作為政策風(fēng)險(xiǎn)的避風(fēng)港，有望加速迎來(lái)估值重塑。在此過(guò)程中，擁有大規(guī)模生產(chǎn)能力、較強(qiáng)產(chǎn)品管線和研發(fā)能力、上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的醫(yī)藥企業(yè)將率先迎來(lái)修復(fù)。
疫情之下穩(wěn)中求進(jìn)
報(bào)告期內(nèi)，貴州百靈“大本營(yíng)”貴州區(qū)域多地報(bào)告疫情，對(duì)線下生產(chǎn)、銷(xiāo)售推廣活動(dòng)、物流供應(yīng)等造成直接影響。
在嚴(yán)格落實(shí)防疫政策、確保安全的前提下，貴州百靈以“穩(wěn)中求進(jìn)”為總基調(diào)，圍繞年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃有序開(kāi)展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)工作，全力推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，確保了公司經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性及穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)前三季穩(wěn)定盈利。
具體業(yè)務(wù)方面，中成藥仍是公司業(yè)務(wù)核心，占比超過(guò)貴州百靈總營(yíng)收的96%，公司繼續(xù)穩(wěn)居中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)中藥企業(yè)百?gòu)?qiáng)。公司已開(kāi)發(fā)培育了銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿等17個(gè)獨(dú)家苗藥產(chǎn)品，在心腦血管、感冒咳嗽等疾病領(lǐng)域具有專有性。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年銀丹心腦通軟膠囊在中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端的銷(xiāo)售額已漲至12億元以上，2022上半年銷(xiāo)售額已超過(guò)6億元，增長(zhǎng)率為15.6%，在2022上半年銷(xiāo)售額增速超過(guò)10%的獨(dú)家中成藥中居第4位。國(guó)海證券研報(bào)同時(shí)顯示，2021年度PDB中藥庫(kù)心腦血管口服用藥排名中，銀丹心腦通軟膠囊進(jìn)入Top10，屬于心腦血管細(xì)分賽道頭部產(chǎn)品。
今年以來(lái)，貴州百靈OTC產(chǎn)品線上也亮點(diǎn)頻頻。根據(jù)中國(guó)非處方藥物協(xié)會(huì)公布的“2021年度非處方藥企業(yè)及產(chǎn)品榜”，公司再度入選“2021年度中國(guó)非處方藥生產(chǎn)企業(yè)榜”前二十強(qiáng)，咳速停糖漿/膠囊、金感膠囊、維C銀翹片、雙羊喉痹通顆粒及小兒柴桂退熱顆粒等多款產(chǎn)品穩(wěn)居各類(lèi)別產(chǎn)品榜前列，排名持續(xù)上升。
擴(kuò)能技改修煉內(nèi)功
長(zhǎng)期來(lái)看，受益于老齡化趨勢(shì)加劇等，以銀丹心腦通為代表的獨(dú)家品種，在為貴州百靈持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績(jī)的同時(shí)，還將直接提升上市公司在后續(xù)中成藥集采、基藥目錄調(diào)整等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)醫(yī)改加速進(jìn)入深水區(qū)。9月，全國(guó)中成藥聯(lián)合采購(gòu)辦公室正式成立，《全國(guó)中成藥聯(lián)盟采購(gòu)公告》發(fā)布，這是國(guó)家藥品集采自2018年啟動(dòng)以來(lái)，首次開(kāi)展大范圍中成藥集采。但長(zhǎng)城證券、湘財(cái)證券等機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，從此前湖北、廣東省的中成藥集采來(lái)看，中成藥集采降價(jià)幅度相對(duì)溫和，尤其是獨(dú)家品種議價(jià)能力較強(qiáng)、表現(xiàn)較好。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中成藥集采將促使市場(chǎng)和資源向具備“獨(dú)家品種矩陣、大規(guī)模生產(chǎn)能力、原材料供應(yīng)穩(wěn)定”等優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)傾斜。
報(bào)告期內(nèi)，貴州百靈不斷修煉內(nèi)功，全力推進(jìn)擴(kuò)能技改項(xiàng)目建設(shè)。據(jù)貴州百靈方面消息，該項(xiàng)目于2020年9月啟動(dòng)，總投資約6億元，預(yù)計(jì)今年內(nèi)可完成建設(shè)施工。建成投產(chǎn)后，公司中藥材處理能力將由現(xiàn)階段的2.5萬(wàn)噸/年提升至6萬(wàn)噸/年，在業(yè)內(nèi)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，突破產(chǎn)能瓶頸后，貴州百靈將在質(zhì)量控制、生產(chǎn)成本和效率等方面實(shí)現(xiàn)躍升，更好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
另一方面，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)中藥材原料價(jià)格不斷上漲，疊加疫情導(dǎo)致的物流成本上升等，對(duì)各大中藥上市公司成本和業(yè)績(jī)形成壓力。為有效應(yīng)對(duì)，截至報(bào)告期末，貴州百靈已在貴州省內(nèi)建立中藥材種植基地超過(guò)25萬(wàn)畝，居國(guó)內(nèi)中藥企業(yè)前列。自建中藥材基地一定程度上可確保公司核心品種數(shù)量充足和質(zhì)量穩(wěn)定的原料供應(yīng)，同時(shí)也可有效應(yīng)對(duì)中藥材價(jià)格愈發(fā)頻繁的非理性波動(dòng)。據(jù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，隨著擴(kuò)能技改項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，公司中藥材種植規(guī)模還將逐步提升到60萬(wàn)畝左右。
此外，貴州百靈已建立起覆蓋全國(guó)32個(gè)省、市及自治區(qū)的全國(guó)性營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系，尤其在基層終端市場(chǎng)具備深度和廣度，與全國(guó)百?gòu)?qiáng)以及各省十強(qiáng)的連鎖藥房和縣域連鎖都建立了不同程度的合作，合作門(mén)店數(shù)超過(guò)18萬(wàn)家。有券商觀點(diǎn)同時(shí)指出，在集采大背景之下，OTC終端的拓展可以助力中藥企業(yè)平滑醫(yī)院端集采帶來(lái)的降價(jià)影響。
藥品科研方面，今年以來(lái)貴州百靈陸續(xù)披露了多個(gè)項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展。其中，國(guó)家級(jí)科研課題“糖寧通絡(luò)片”系列研究進(jìn)展順利，其與唯一批準(zhǔn)上市的治療糖尿病性視網(wǎng)膜病變化學(xué)藥（羥苯磺酸鈣膠囊）展開(kāi)頭對(duì)頭試驗(yàn)，在顯著改善糖尿病視網(wǎng)膜病變患者的最佳矯正視力以及提高字母識(shí)別數(shù)量方面呈現(xiàn)出優(yōu)效性；參股子公司賾靈生物“注射用甲磺酸普依司他”治療復(fù)發(fā)或難治彌漫大B細(xì)胞淋巴瘤在四川大學(xué)華西醫(yī)院順利啟動(dòng)Ⅱ期臨床試驗(yàn)。
